(相關(guān)資料圖)
金吾財(cái)訊 | 玖龍紙業(yè)(02689)股價(jià)震蕩上行，截至發(fā)稿，漲3.97%，報(bào)6.29港元，成交額1719萬港元。中金發(fā)布研報(bào)稱，展望2026年，消費(fèi)需求仍在溫和修復(fù)階段，各類紙種供給變化各異：漿紙系紙種供需仍然寬松，漿價(jià)成為行業(yè)補(bǔ)庫、及去庫關(guān)鍵推動(dòng)力，漿紙一體化龍頭有望繼續(xù)獲得超額利潤；箱板瓦楞紙產(chǎn)能已基本收尾，有望率先走出本輪供需失衡周期，迎來產(chǎn)能利用率修復(fù)，噸紙價(jià)格中樞同比抬升的業(yè)績(jī)修復(fù)行情。該行認(rèn)為，2026年造紙需求整體仍在溫和修復(fù)，雖然供給進(jìn)入收尾階段，但2025年新增產(chǎn)能爬坡釋放，判斷供需相對(duì)寬松，從邊際新增壓力來看，該行判斷文化紙>特種紙>白卡紙。原料端看，近年來在漿紙產(chǎn)業(yè)鏈激烈博弈下，漿價(jià)周期變得更短，成為造紙行業(yè)補(bǔ)庫和去庫關(guān)鍵推動(dòng)力，也扮演投資決策“信號(hào)槍”角色，據(jù)該行統(tǒng)計(jì)，下一個(gè)大型商品漿項(xiàng)目或2027年投產(chǎn)，期間暫無確定性較高項(xiàng)目，該行預(yù)計(jì)2026年漿價(jià)同比修復(fù)，但近幾年自制漿新增產(chǎn)能集中，對(duì)漿價(jià)修復(fù)上限有阻礙，判斷闊葉漿價(jià)在550-650美元/噸區(qū)間震蕩。
