澎湃新聞記者 孫燕
(資料圖)
8月8日，煤炭板塊漲3.25%，領漲申萬一級行業(yè)。
盡管在8月2日至8月5日，煤炭板塊連續(xù)四天收跌，但拉長時間線看，年初至今，煤炭板塊漲幅已達20.23%，不僅位居申萬一級行業(yè)之首，也是唯一實現(xiàn)正收益的申萬一級行業(yè)。信達證券認為，當前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當時。
A股、H股煤炭股走高
8月8日，A股煤炭板塊集體走高，港股市場上的煤炭股也逆市上揚。
A股方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，8月8日，兗礦能源（600188.SH）、陜西煤業(yè)（601225.SH）漲超7%，山煤國際（600546.SH）漲超6%，平煤股份（601666.SH）漲近6%，淮北礦業(yè)（600985.SH）、山西焦煤（000983.SZ）等漲超3%。H股方面，MONGOL MINING（00975.HK）漲超6%，兗礦能源（01171.HK）漲超5%，伊泰煤炭（03968.HK）也漲近4%。消息面上，4月8日，歐洲聯(lián)盟27個成員國代表決定對俄羅斯實施新一輪制裁，內容包括對俄羅斯煤炭實行禁運。其中，對俄煤炭禁運將在120天“過渡期”結束后生效，即8月10日前后。
國泰君安煤炭行業(yè)首席分析師翟堃表示，歐盟這一煤炭禁令，本質上是為了減少歐洲對俄羅斯的能源依賴，倒逼德國、荷蘭等多個歐洲國家重啟煤電，正式實施后將最高影響全球煤炭消費量2.5%的替代性需求，同時預計全球煤炭價格將持續(xù)在高位運行。
7月28日，總部位于法國巴黎的國際能源署也在《7月煤炭市場報告》中稱，2022年的全球煤炭消費將略有上升，預計將回到近十年的創(chuàng)紀錄水平。
“煤價有望在2022年8月附近迎來新一輪2年左右上升周期。”東北證券研報進一步指出，通過統(tǒng)計M2（廣義貨幣）與煤價歷史走勢的關系，可以發(fā)現(xiàn)M2通常領先煤價1年左右見底，領先2年左右見頂。最近的一次M2見底是在2021年8月，根據(jù)歷史規(guī)律，煤價將在一年后的2022年8月左右見底，隨后開啟上漲。而目前M2仍在上行，保守假設6月是M2的高點，根據(jù)煤價滯后M2大約兩年的規(guī)律，推測煤價將在2024年6月附近見頂。
煤炭板塊或迎戴維斯雙擊
接下來，煤炭板塊上漲的持續(xù)性如何？
回顧前期市場波動，中信證券認為，主要由于市場擔心未來需求走弱及旺季煤價表現(xiàn)弱于預期。“但我們認為下半年需求整體還會因季節(jié)性因素環(huán)比擴張，中期需求或受穩(wěn)增長及地產(chǎn)政策的提振，我們對下半年板塊走勢持樂觀預期。”
供需方面，信達證券指出，從迎峰度夏期間的產(chǎn)能利用率來看，當前已經(jīng)達到煤礦生產(chǎn)供應的高位狀態(tài)，供給端已無增長彈性，而用煤需求仍處于增長狀態(tài)。在經(jīng)濟不出現(xiàn)明顯衰退的前提下，煤炭供需偏緊格局不會發(fā)生根本性改變。
另外，考慮到煤企高利潤有望長期持續(xù)、高現(xiàn)金流背景下不斷提高分紅比例，國盛證券認為，煤炭板塊正在迎來業(yè)績、估值的戴維斯雙擊。
信達證券也指出，在能源大通脹邏輯下，建議把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質煤炭企業(yè)，迎接煤炭板塊一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。
展望后市，信達證券建議自下而上重點關注兩條主線：一是內生外延增長空間大、資源稟賦優(yōu)、公司治理優(yōu)的兗礦能源、陜西煤業(yè)、中國神華（601088.SH、01088.HK）、中煤能源（601898.SH、01898.HK）等；二是全球資源特殊稀缺、有成長空間的優(yōu)質煉焦公司平煤股份、盤江股份（600395.SH）、淮北礦業(yè)、山西焦煤等。
另外在個股方面，國信證券建議關注焦煤板塊的山西焦煤、盤江股份，以及轉型新能源的華陽股份（600348.SH）、美錦能源（000723.SZ）。
國盛證券強烈推薦煤炭轉型先鋒華陽股份，并看好高長協(xié)占比、高分紅煤企的估值修復，重點推薦中國神華、兗礦能源、陜西煤業(yè)、中煤能源。焦煤方面，國盛證券首推山西焦煤、潞安環(huán)能（601699.SH）、平煤股份。
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